第六章 技术分析的优点与缺点

一、对技术分析的定位

技术分析可以提供重要的信息,但需要以合理的态度来看待它:技术分析是归纳重复发生之价格模式的一种方法。

这些价格模式之所以产生,主要是因为市场参与者在拟定决策时,都具备类似的心理结构。

在整个历史上,市场对类似情况通常都会产生特定的反应,而技术分析的最大贡献便是提供一种方法,以衡量这种反应的趋势。

但是,人类心理结构非常复杂,并且没有任何两个完全相同的市场。

所以,技术分析无法从本质重点上思考问题,我们仅需要一些最根本的技术分析原则,并以它们为辅助工具。

一套真正有效的系统,应该涵盖严谨而健全的经济基本面分析,以及对于个别证券与商品的评估方法,再纳入根本的技术分析精髓。

二、三种技术分析者的活动

(一)波浪观察者

所谓的波浪观察者,试图根据盘中价格趋势的起伏而顺势操作。

一般来说,他们并不理会任何重要消息,他们仅试图根据压力与支撑(可能造成波浪转向的先前高点与低点)掌握趋势。

随着趋势的上升、下降或横向发展,他们买进、卖空或保持空仓。

下图是五分钟线图:
波浪观察者
1989 年 12 月份 S&P 期货——盘中的压力与支撑。
① 如果今天开高,则昨天的收盘价为支撑;如果今天开低,则昨天的收盘价为压力。
②「整数价位」被视为支撑或压力,就这个例子来说,它们是支撑。
③ 价格测试前一天的收盘价。
④「整数价位」形成压力。
⑤ 价格测试「整数」价位与前一天的支撑水平。
⑥ 价格测试 ④ 的压力。
⑦ 经济领先指标出现利多消息,开盘价向上「跳空」。
⑧ 接近开盘价的最初高价形成压力。
⑨ 价格测试压力,并以大量向上突破而创当天新高。

波浪观察者通常是主要交易所内的场内交易员或做市商。

(二)人为操纵者

主要是一些大型机构,通过电脑程序进行大额买卖,从而操纵短期市场价格。他们的目标是通过相关市场的背离价格获利,他们的行为也经常诱导或引起背离价格。

他们之所以能成功,就是利用了波浪观察者的心理。

就中期与长期的角度来说,电脑程序交易基本上无法操纵价格,但可以改变价格趋势的性质,加速中期价格走势的发展。

所以,如果根据短期趋势,持续以全部资金投入股市,显然就忽视了风险/回报的合理原则。

(三)纯粹派信徒

纯粹派主张,未来一切都已经预先确定,并因此而能以严格的数学模型来预测未来。

这种主张有两个缺陷:

  1. 忽略了市场中的主观活动
  2. 忽略了政府政策对长期趋势的影响
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