第十一章 衡量风险以管理资金

一、风险的真正意义

风险是指事件发生与否的不确定性。

在特定的时空条件下,这种不确定性会导致预期目标与实际结果存在差异。

如果我们对不确定性一无所知,就无法知晓预期目标与实际结果之间的差异程度。

因此,风险的真正意义在于,管理不确定性,并帮助我们达成目标。

那么,就金融市场而言,这种不确定性表现为:市场目前维持趋势的胜算是多少?

我们必须拥有一个客观的、一致的方法来衡量风险,以使我们的决策始终拥有一个良好的胜算。

二、衡量风险的革命性方法

为了衡量某种事物,你必须首先建立一种标准的参考单位,然后才能通过比较来计算数量上的关系。于金融市场而言,就是:你如何建立一种衡量风险的标准,判断成功的几率,而且在程序中不可涉及任何主观的成分?

我们不可能预测市场未来的绝对价格,只能以概率来处理。所以,问题将是:你以什么标准衡量市场的概率?

所谓概率,是根据统计分布计算事件发生与否的可能性。

针对将要进入的市场,我们可以归类特定市场指数的长期趋势、中期趋势、短期趋势的历史价格,统计它们的幅度(价格走势相对于先前高点或低点的百分率幅度)与期限(价格走势所持续的日数),并绘制统计分布的图形。

如此,我们就可以将当前趋势的幅度与历史进行比较,并得到趋势发生变化的概率,另外再配上其他知识加以判断,便能够较为客观的得到风险/回报比率。

三、以胜算管理配置资本

任何有效的资金管理系统都应该包括三个重要的部分:

  1. 评估风险/回报的方法
  2. 判定一笔交易成功几率的方法
  3. 资产配置的系统

风险回报的判断比较简单,即:

风险/回报 = (买入价位 - 止损价位)/(目标价位 - 买进价位)

只有当风险回报比率大于1:3时,才考虑出手。

然而,风险回报比率仍然是基于一种概率的角度考虑的,我们仍然需要客观地统计趋势维持的胜算,两者综合考虑才能得到真正的风险。

如上一节所讨论的,我们将当前趋势与历史相似情形对比,并得到趋势维持下去的概率。只有这一概率符合我们的要求,我们才采取行动。

当胜算与风险/回报比率都非常清楚之后,我们再根据总体的资金管理,确定可以投入的资本。

用户头像
登录后发表评论